华泰证券研报认为，当前科技消费的爆发本质上是底层技术（端侧AI、具身智能、数字制造等）跨越实用化阈值后，与消费者追求效率提升、情感陪伴及个性表达需求深度耦合的结果。行业正从单一的“品类放量”向“场景与入口”升级。华泰证券判断，AI眼镜、智能穿戴、服务机器人与3D打印等终端有望成为消费新入口、新场景载体，若后续设备普及率、服务订阅和生态闭环持续验证，未来产品的盈利逻辑还有望从一次性硬件销售向持续服务变现延伸。
投资建议：聚焦具有产品创新能力与领先优势的三类科技消费龙头。（1）入口型机会，重点关注AI眼镜/可穿戴设备等交互终端，核心看生态入口价值；（2）家庭入口与场景型机会，重点关注家庭服务机器人和AI陪伴机器人；（3）情绪与创作型机会，重点关注消费级3D打印、激光雕刻等。
全文如下华泰 | 科技消费：AI重构下的新终端、新场景与消费范式革命
核心观点
技术创新与需求进阶的共振驱动“科技消费”迈入产品爆发与渗透率提升阶段。我们认为，当前科技消费的爆发本质上是底层技术（端侧AI、具身智能、数字制造等）跨越实用化阈值后，与消费者追求效率提升、情感陪伴及个性表达需求深度耦合的结果。行业正从单一的“品类放量”向“场景与入口”升级。我们判断，AI眼镜、智能穿戴、服务机器人与3D打印等终端有望成为消费新入口、新场景载体，若后续设备普及率、服务订阅和生态闭环持续验证，未来产品的盈利逻辑还有望从一次性硬件销售向持续服务变现延伸。
科技消费作为AI+消费终端应用，从新品导入向渗透率快速提升进阶
过去市场对科技消费的认知更多停留在主题映射与样品展示，而当前AI眼镜、服务机器人、3D打印等方向，已能进行商业化落地与用户留存验证。我们认为，科技消费的关键变化不只是"新产品出现"，更是AI等技术能力开始以消费品形式进入大众生活，并形成可持续使用行为与付费闭环，且进入产品持续迭代、渠道扩张加快、用户教育提速、服务生态初步形成的新阶段。
入口价值：AI眼镜等智能穿戴，有望成长为随身AI的高频交互入口
AI眼镜等智能穿戴设备的价值不在于替代手机，而在于以第一视角、语音交互、拍摄记录、实时翻译、导航辅助和视觉识别等功能，切入用户日常高频信息场景。据Wellsenn XR，2025年全球AI眼镜出货约846万台，同比+453%，预计2026年有望达到1600万台，2030年达到9000万台（2026-2030 CAGR+60%）。我们认为，AI眼镜短期放量或来自无显示及轻显示产品的佩戴门槛下降，中期价值或来自多模态AI提升场景理解能力，长期空间则取决于其能否从“手机配件”升级为“独立入口”。
场景价值：机器人从功能执行走向家庭服务入口
机器人是科技消费“智慧场景价值”的核心代表，正从单一功能执行向具备主动管理能力的“空间助手”跨越。2025年我国服务机器人产量1858.1万套（国家统计局），同比+16.1%，我们认为，短期看，清洁、割草、泳池等功能机器人任务边界清晰、替代价值明确，商业确定性最高；中期看，家庭服务机器人有望承担看护、巡航、安防、提醒和智能家居协同等功能；长期看，陪伴机器人若能形成长期记忆、情绪交互和服务订阅，将具备成长弹性。
情绪价值：3D打印/激光雕刻等创作工具推动消费者走向“个人智造”
创作型科技消费设备的核心不仅是单台设备销售，更是用户通过3D打印、激光雕刻、AI设计工具和模板社区，实现个性表达、家庭创作、教育实践和小B轻创业。我们认为，该方向兼具硬件成长、耗材复购和平台生态三重属性。短期看，3D打印和激光雕刻设备放量验证个人制造需求；中期看，耗材、配件、软件及服务占比提升，增强收入持续性；长期看，AI设计和创作社区将降低创作门槛，推动消费行为从“购买产品”转向“造物平权”。
投资建议：聚焦具有产品创新能力与领先优势的三类科技消费龙头
1)入口型机会，重点关注AI眼镜/可穿戴设备等交互终端，核心看生态入口价值；2)家庭入口与场景型机会，重点关注家庭服务机器人和AI陪伴机器人；3)情绪与创作型机会，重点关注消费级3D打印、激光雕刻等。
风险提示：AI终端技术落地不及预期；隐私与安全约束；全球贸易壁垒；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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